凌霄泵业

002884.SZ · 通用设备 · 泵 · 当前股价 16.18元 · 总市值约57.87亿元2025年报+2026Q1

报告更新历史

日期允许买入格雷厄姆格林沃尔德DCF巴菲特安全边际净现金总市值
2026-08-20¥10.12-11.2513.89元18.36元13.89元14.69元以下19%14.95亿57.87亿

核心财务指标

19.5%
ROE · 高ROE+零杠杆
35.7%
毛利率 · 成本转嫁力强
26-29%
净利率 · 制造业罕见
14.95亿
净现金 · 占市值25.8%
7.6%
资产负债率 · 几乎零杠杆
10.27亿
FCFF · 现金流创造极强

商业模式概要

工业离心泵隐形冠军——出口占比高、净现金近15亿元、几乎零有息负债(资产负债率7.58%)，以极低资本开支实现19.5% ROE，盈利质量在A股制造业顶尖。

  • 财务优秀——连续5年ROE>17%、净利率26-29%、净现金充裕
  • 核心挑战：收入从20.63亿萎缩至17.22亿、连续三年负增长，靠理财收益撑利润
  • 🚨Devil定性"僵尸印钞机"——财务优秀但战略平庸，管理层不扩张、增长停滞缺乏故事
  • ⚠️风险：2026Q1毛利率32.32%环比下降，原材料价格波动

估值判断

等回调 — 当前16.18安全边际不足 允许买入价10.12-11.25|高于上限43.8%

  • Margin：允许买入价10.12-11.25元(安全边际19%)，当前价高于EPV估值27.3%
  • Devil：建议等12-13元(PE 9.5-10倍)再介入
  • Buffett：5%仓位，14.69元以下买入
  • 等待：股价回落至10-12元区间再考虑建仓
查看详细报告 (2026Q1报告评估)