重要提示

根据所处行业和所用会计准则的不同，现金流量表的形式和结构会有明显的差异。实际上，现金流分析的增值部分主要是：依据实际的商业模式，对数据进行正确解读。所以，这里有一个基本前提要求：对相关业务及其商业模式要烂熟于胸。

现金流量表概览

现金流量表是所有财报分析的核心。由于利润表没有调整非现金项目（无法体现赊账收入），所以，仅有现金流量表显示了会计期进出公司的真实现金流。

现金流量表无法反映非现金支出，因为其还未被支付。例如，证券价值的冲销、减记以及为潜在支付而备的准备金（如未决诉讼），这些是在以后某个时点才发生的。而且，还要考虑到尚未收回的应收账款和（还未售出的）存货的投资。

现金流量表没有完全标准化：例如，US GAAP规定美国公司应把它们支付的利息列在经营性现金流一栏，而CAS和IFRS则认为公司应把利息支出列在筹资性现金流一栏。

利息收入计入经营性现金流，而利息支出则计入筹资性现金流里的"分配股利，利润，或偿付利息支付的现金"。

利息支出"资本化"，被记入"购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金"。

经营性现金流

经营性现金流是通过调整利润表的非现金科目和净营运资本的变动值来计算的。由于在产品售出前，企业经营活动都是现金流出，所以，它必须被记录在经营性现金流一栏。

应付账款减少会减少经营性现金流，因为钱被支付了出去。相反，如果赊账采购，会对经营性现金流产生正向影响。本质上，应付账款可视为供应商给予的免息贷款。

如果应收账款增加，收入会更高，也许可以计入利润，但相应的发票还没有得到支付。因此，必须就应收账款的增加，对净利润进行减记，因为公司还未收到已经创造的收入，由此引出净运营资本的计算方法：

由于会计方法的特殊性，资产负债表上的运营资本变动值和现金流量表上的运营资本变动值无法完全匹配。

对经营性现金流量表有影响的另一个因素是折旧（指已购资产在生命周期里的损耗）。它不代表实际的现金流出（只在采购/付款时发生），只是要在现金流量表做相应的调整。下图展示了经营性现金流如何从净利润调整而来的详细计算方法。

投资性现金流

投资性现金流则涵盖了与投资和剥离长期资产相关的流出和流入资金。在现金流量表的这部分，用于不动产、厂房和设备的资本支出通常是单个最大和最重要的支出。

投资金额以负号开头（因为资金流出），而剥离出售资产金额则以正号开头（由于资金流入）。

剥离资产这种事应该被认真审视，因为公司可能正在出售能创造现金流的资产，也就是有价值的资产。不过，就像我们要对公司进行全面分析一样，我们也要考虑单个项目的具体情况。从亏损业务中撤资，应被视作正向的行为。

类似的，减少固定资产投资使得公司手里有更多可用现金，但一般而言，要想保持竞争力并增加市场份额，投资是必要的。很少有其他活动像资本支出（CAS购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）那样，能在企业未来成功中扮演如此重要的角色。在这方面，除了解读数据外，直觉和本能特别重要。

就某种特定的经济效应而言，我们通常从常识中得到的会比从公式得到的更多。依会计方式的不同，投资性现金流还包括期限超过三个月的金融资产（如固定期限的存款）的进出款项。由于它们不是真正意义上的投资，投资性现金流量表应该针对这些金额进行相应的调整。

自由现金流

自由现金流的计算目的：为了确保和提升公司业务竞争力，实施了必要的维持性投资和资本支出之后的经营性现金流入。自由现金流可用来支付红利、回购自己的股份和偿付贷款。如果某段时期的投资额大于同期的经营性现金流入额，那么，自由现金流就是一个负数。

筹资性现金流

自由现金流是如何被花的以及公司如何获得资本。

现金流最后汇总

若出现了过度借款或不寻常的资产剥离的情况，这些科目的代数符号就会发生变化。下图可以展现流动资产的变化情况。

总结

现金是每家公司的生命血液，现金流量表是它的血压测量仪。没有稳定和足够的现金流，采购、生产、分销和推广（企业的经营活动）就不可能实施。事实上，通过投资性和筹资性现金的流出情况，认真审视经营性现金流的流入量，现金流量表可以让我们洞悉公司的经营现状及其健康程度。

补充

权益变动表

它表现的是股东权益在特定财年详细的变动情况。除净利润、红利支付、股份回购、资本认缴和其他综合因素外，利润也会对资产负债表公布的股东权益产生影响。权益变动表（以表格形式）列示了这些因素对股东权益的各构成部分（如资本金、留存利润、其他综合所得和库存股）产生的影响。此外，通常列示的科目还有少数股东权益的变化。

附注

附注的作用有二：更详尽地解读资产负债表和利润表的某些头寸；为财报增加背景资料，以便读者更清楚地理解财报。附注的第一部分始于财报使用的会计准则或估值标准，并阐述并表的基础。它还会指出不同于前一年会计方法的某些变化。下表列出了一些有益于深度分析财报的附注科目。

• 每股收益EPS：每股收益的计算和发行在外的股份数量
• 分类报告：收入及其结果分布
• 财务结果：财务结果的构成
• 税负支出：预期和实际的税负支出
• 无形资产：账面价值、增值、处置和摊销
• 固定资产：账面价值、增值、处置和摊销
• 存货：构成和折旧
• 应收账款：应收账款结构和减值
• 债务支付计划：期限结构、数量、币种和利率
• 追加的租赁数据等：期限、租金支付、类别
• 其他你认为重要的附注信息

分类报告

分类报告提供了关于销售额、利润数以及其他关键数字（与特定经营业务类别相关）。这种分类可以是基于地理区域、产品组合、或基于子公司（在集团形态下）。

对一家公司进行财务评估的关键比率（另一张：财务比率表里的），也能在部门层面适用。通常，公司的各经营部门有着不同的利润率和销售业绩。一份详尽的部门报告能让我们了解它的全貌，并有助于识别公司内部的价值驱动要素，同时，还能间接地帮助公司发现自己的优势和劣势。这就是部门分析在公司的评估过程中扮演重要角色的原因。

可以从部门的资产规模，对集团利润的影响的角度来分析。

但是，部门利润可能会刻意被管理层拔高，比如采用较低的内部转移价格（通过批发环节向自己的零售单元出售产品，定价却低于供应市场的价格），让某个部门显示出很强的盈利能力。

有些公司不是基于业务分类，而是基于地理区域分类。在这种情形下，必须慎重地审核通常发生在公司注册国的费用支出（如管理费），看看它们是如何在这些报告单元中分摊的。

负债明细及其期限结构

在某些公司的附注里，不仅有按时间序列排序的金融性负债的现金流出金额，还列示了供应商赊账的预期支付款和清算应收账款的资金流入额。这个分类很有价值，能让我们洞悉一家公司的偿付能力和流动性。